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宏观环境向好成共识期指品种表现存分歧

发布日期:2024-04-01 23:36    点击次数:86
2023年,A股市场先涨后跌。临近年末,股指仍在窄幅振荡。对于即将进入的2024年,分析人士认为,利多因素已多方面累积,内外宏观环境正朝着有利于A股市场的方向发展。 从宏观经济来看,国泰君安期货研究所高级研究员毛磊介绍,在没有大水漫灌的情况下,2023年国内经济保持着稳健运行态势。高质量发展带来经济结构新变化,商品市场已出现对地产下行“免疫”的迹象。制造业投资、基建以及出口等方面的韧性,成为逆周期稳定的重要力量。 “四季度,市场对部分拖累因素存在一致预期,很大程度上已经反映在当前的股价之中。”...

  2023年,A股市场先涨后跌。临近年末,股指仍在窄幅振荡。对于即将进入的2024年,分析人士认为,利多因素已多方面累积,内外宏观环境正朝着有利于A股市场的方向发展。

  从宏观经济来看,国泰君安期货研究所高级研究员毛磊介绍,在没有大水漫灌的情况下,2023年国内经济保持着稳健运行态势。高质量发展带来经济结构新变化,商品市场已出现对地产下行“免疫”的迹象。制造业投资、基建以及出口等方面的韧性,成为逆周期稳定的重要力量。

  “四季度,市场对部分拖累因素存在一致预期,很大程度上已经反映在当前的股价之中。”毛磊认为,2024年,在政策面“稳中求进、以进促稳、先立后破”的基调下,财政端、货币端仍有“组合拳”待发力。后续随着稳增长政策的落地,包括地产领域防风险政策的落实,市场情绪有望改善。

  对于新一年影响股指期货走势的核心因素,南华期货股指期货分析师王梦颖认为是市场对国内经济的预期。经济预期不仅影响股指盈利,而且影响股指估值。所以,股指趋势的演绎大概率和经济预期演变及国内政策落地节奏息息相关。

  从目前情况来看,她介绍,中央经济工作会议之后,2024年政策路径进一步明晰,基准情形是财政、货币双双发力,与2023年相比存在边际改善的空间。加上万亿元国债的使用集中在2023年四季度和2024年,政府对经济的托底会进一步增强,有利于改善经济预期。

  展望新的一年,浙商期货研究员周志超认为,股指期货走势的主要影响因素包括美联储利率政策、国内经济增速、企业盈利增速、有效流动性等。其中,利多因素已多方面累积。从国内来看,中央经济工作会议定下了积极主动推动经济回升向好的政策基调。会议要求2024年要坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”,加强政策工具创新和协调配合。“指数虽仍在底部徘徊,但变局已经到来,科技创新驱动下全要素生产率的提升将推动企业业绩回升,2024年结构性交易是投资范式。”他说。

  从国际来看,周志超表示,美联储政策大概率2024年转向,进入降息周期。届时,美债收益率下行,内外息差收窄促进外部资金回流。另外,2024年是美国大选之年,其寻求外部关系缓和的诉求较强。

  王梦颖提到,市场对美联储降息预期的反复影响股指走势。12月美联储议息会议暗示此轮加息结束,于A股而言,释放了外部宏观环境缓和的信号。因此,当前内外宏观都朝着有利于A股市场的方向发展。

  “此外,有效流动性不足的问题也在缓解。”周志超表示,活跃资本市场的一系列措施,如IPO和再融资放缓、减持规范化等出台后,市场信心逐渐恢复,增量资金问题也将逐步得到解决。

  毛磊还提到,2024年,制造业投资、基建、出口等指标仍有望温和复苏,实现跨周期的“行稳致远”。领先库存周期的通胀指标预计在2024年有所改善,库存周期的回升将带来企业盈利的修复。

  在宏观环境向好的情况下,王梦颖更看好权重类指数期货上证500和沪深300的表现。“2023年下半年,国内经济复苏斜率放缓和美债利率上行超预期,刺激北向资金净流出,其中回落幅度最大的是之前北向资金大规模买入的权重股,这也因此拖累IH和IF的表现。”她说,当前IH和IF的定价受经济温和复苏预期的影响,而后续在政策加码发力的情况下,这一状况将扭转,权重股也将表现出更大的弹性。

  周志超则认为,2024年中证500股指期货和中证1000股指期货的表现将更为强势。“根据历史统计,在美联储首次开始降息的前半年,A股市场会有较为明显的上涨,而在上涨行情中,中小市值成分的弹性更大。”他解释,除此之外,当前10年期国债收益率下行,权益市场估值被压缩,风险溢价处于历史高位,且小盘风格暂时未出现离场信号,这都预示着小盘个股在2024年会有更好的表现。

  从行业来看,他补充说,医药行业和半导体行业均呈现景气度向好局面,创新药出海加速、半导体国产替代加速,行业内企业盈利拐点已经出现,二者在中证500及中证1000指数中的权重占比较高,故中证500及中证1000指数将受益。



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